 :   ,    
 


      . ,      ,        ,    .      (      )   ,     .





 

 :   ,    








 . 

 . 

  . 

 . 

  . 

- . 



 William J. Bernstein, 2010

   John Wiley & Sons International Rights, Inc.

    , , .   , 2017



  .      .                        ,         ,           .             5.  (. 49 ),            6  (. 146  ).


* * *


 ,   . ,     










    , ,  ,   ,     , ,     ,   .       .  13 ,     The Wall Street Journal  ,   ,     ,      .

, ,      ?     ,       - ,      .  ,    .    ,                 ,      ,         -     .

     ,         .       ,   ,    ࠖ      ,     , , ,            .

     20082009.?  ,  ,      .       , ,    .



1.    ,   .

    .   2009.  ,     .            ,      , ,  ,    -   .

        ?      20082009.,  ,       ,     .          , ,        ,         .



2.  .

       ,  ࠖ  ,       -  . ,   ,       .       ,               .

,   2008.   ,   $400 000,    $200 000     $300 000.      $100 000,   ࠖ  $350 000, ,      25%.      蠖  ,    ,         .     50%.



3.      .

          ,     .     ,            ,          ,      .

,   ,            ,     .       ,      .     - ,  ,       ,     .



4.  .   ?

  ,             ?  :  ,    .

 ,               .  1990- .    ,     ,       .     ,      ,      .

           . ,     1990-         2000-  ,   ,     ,        . :           ,         .



5.,      .

  2000-       ,    (  )             ,    .          ,            .  ? ,  ,          ,    .

,   .    .  ,      堖   ,  .



 ,
        (The Little Book of Main Street Money),
 2009.








            ,        .     .

   ,       ,   ,      .  ,        ,  .             ,      .        ,     , ,   ,    ,     .   ,      ,      .     .

  20082009.    ,   ,     ,    .        ,      ,        ,   .

 1934.            (Security Analysis),          ,      ,    .        ,      .

   ࠖ      ࠖ          .          :    ,  ,      -.  ,  ,    .

       ,        ,  ,     ,   ,      .         50/50        ,   1934.      .

      ,   ,    ,        ࠖ    ,       ,      .

 ,    .     ,        2008  2009.      1934.,      ,           .      ,     ,  ,     .   ,     ,    .

 ,          ,           .     ,    .          ,       ,           .

 -  .              :          .

    . -,      .          ,    .       ,   ,   , ,      ,    .

-,     頖                .    ,            .  ,            ,     90%   .

-,      ,        . ,    ,       .

     ,       ,      ,   ,     .        .   ,   .

,           10% .  ,      10 000 (10%   )     . , ,   ,        - ,  ,    ,          .

        頖  ,            30% ,  ,          .            .  堖   ,        ,      ; -   ,  ,   ,          .

 -              .         ,            .  ,  ,             .

      ,  ,       ,         ,          蠖    401(k), 403(b)   , 457. -  ,          .

        ,           . ? ,             ,   , ,      ,    ,         .

                   ,    ,       . ( 堖   ,            .)   ,     ,              .

          .    ,          .        ,      ,     ,   .   ,      .

  ,      ,                .      ,        (The Intelligent Asset Allocator)[1 -  .   . .: , 2005.].             .  ,      ,   .  , ,    ,   ,       .     ,    (The Four Pillars of Investing),     ,     .      ,       ,    - .

      , ,   ,    ,      ,           .         ,      ,  ,     :   ,          .




 


            ,  ,      .     . -,     .          ,  堖 . , ,   ,       ,     ,    ,    .              ,  蠖           .

-,    ,        ,  ,          :     ,   ,   .   .  1994.      Salomon Brothers       ,          ,      Long-Term Capital Management.               ,    -,       .

     ,      40%.    .   ,          .                .  ,   ,     10               ,     ,  -   .

   ,    1997.,      ,       Long-Term Capital Management.        ,   .                堖     ,     Long-Term Capital,   ,     ,     ,         .        ,      .

        ,    ,   -   ,      ,      .  ,  ,     Long-Term Capital Management,      .     ,   ,      ,   ,     .

  ,    1  2,        ,      .   3   ,        ,       ,      .

            ,   ,        ,         ,      .

        ,   ࠖ    ,        .      蠖         .

 1998.  The Wall Street Journal    ,      .         ⠖    ,         Long-Term Capital Management,  , ,   ,        [1 - Ip, Greg, The Bull Market May Be on the Ropes, But the Bull Mentality Acts Like a Champ, Wall Street Journal (Sept. 14, 1998).].   :








     .    ,     .         , ,        .

,       2% (       ).   ,        .  ,         ,  ,   ,      .            .

 ,    ,        .  :      ,      .           .       ,   ,   .   ,     ,      ,    .

       蠖   ,       .              1990-,      20%  ,       .

        ,      10%,               .   ,        ,     ,     .

 5  6   ,    .             ,       .

    : -,    , -,     , -,    . ,      ,     ,    ,  ,            .    ,  堖      ,    ,   .      ,       ,        ,      .

        .                .     ,  - ,        ,        .  ,  ,      ,      .



 ,
-, 




 1

  



 ,         .

-     2000.                      .  ,    ,       .

    ,   ,    .

    ,  :

,        ,   ,     ,  ,  .             ,     ,      ,   .

           ?

            ,        .      ,       .     ,     :      ,      (    ,       ),                ( ,  ).

  ,      ,      401(k)   ,  .              .

  1990- .   -        ,   20002002.     ,   ,       ,      .

  2009.       ;         ,  ,      19291932.,        ,    2002.,  .       ,        .                     .




  


     ,        .   ,    ,     :   ,       .

          ,    ,       .     ,    ,    ,      ,      .    ,        ,    ,   ,        ,        ,          .

    ,    . ,      , ,          VII.  ..     .     .       . ,             .

              .        (   )             .  ,        蠖     ,   黠  100%   .

     ?       .     .      ,     ,               .         .        ,      .        ,      .                   .

    ⠖      ꠖ      ?  ,        .       ,       :              .              ,      . ,      ,              ,    젖       .

  ,   ,   ,   ࠖ  ࠖ .  III.  ..    33%       20%   .            10%.            6,          4%[2 - Sidney Homer and Richard Sylla, A History of Interest Rates (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2005), 1754.].

      ?   ࠖ     .            .        , ,  .        頖     ,     , ,  ,        ,        .

      ,       .        ,      ,     ,                   .

   ,     ,    :   ,          ,  ,  , . ,    ,  렖   ,          ,    .

 ,   ,             ,   ,        .                .         .     頖  軠  ,  .

            .    ,       ,   ,      .

     ,          ⠖           .        ,            .

      ,        .          ,        .   1150. ..                 .             XVIII.  1946.,  ,  ,         ,   [3 - Roger G. Ibbotson and Gary R Brinson, Global Investing: The Professionals Guide to the World Capital Markets (New York: McGraw-Hill, 1993), 149.].

  1600.  (EIC)   (VOC) -      ,            蠖       . ,      ,       .           , ,             .

     ,  ,      .   I,      EIC, ,   ,  :                       .        (         ,     ). ,    ,    ,     ,       .

   ,   ,      .     ,      ,    1014%,                 [4 - Homer and Sylla, 119.]. EIC,    ,       렖          ,    .                     ,   ,    ,   -.       ,    .  , EIC         .

   ,  EIC        100%.   ,             .   ,          ,         .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/uilyam-bernstayn/manifest-investora-gotovimsya-k-potryaseniyam-procvetaniu/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes









1


 .   . .: , 2005.










1


Ip, Greg, The Bull Market May Be on the Ropes, But the Bull Mentality Acts Like a Champ, Wall Street Journal (Sept. 14, 1998).




2


Sidney Homer and Richard Sylla, A History of Interest Rates (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2005), 1754.




3


Roger G. Ibbotson and Gary R Brinson, Global Investing: The Professionals Guide to the World Capital Markets (New York: McGraw-Hill, 1993), 149.




4


Homer and Sylla, 119.


