  .  ,      
 . 


 .        -,      ?? ??.           , ,    .

     ,         ,        ,   ࠖ            .





 

  :  ,      



 . 

 . 

  . , . 

  . 

 . , . 

  . 



Originally published in the UK by Harriman House Ltd in 2020, www.harriman-house.com

First published in 2020 Jack D. Schwager



   , , .   λ, 2022



  .           () .  ,  ,   ,  ,   ,          .  ,   ,     ,  ,          ,      ,   ,       .

,      ,  ,   ,        () ,        ,    .


* * *










   .

  .

  , ,

   ,    ,

  ,    




  ,    ,  ,    .    ,   ,    ,    .    蠖  ,      .     .

   (Musawer Mansoor Ijaz)






      ,            :    ,   -    ,     ,     ,          .

 .  (George J. Church)






   : ,    ,  ,    ,    .

   (John Kenneth Galbraith)




 


             .          2006,        ,       .  .         ,   젖 ,           .

           .           .     ,    ,         ,  ,    .  ,  , ,         .       .              .

          ,    .            . ,  ,      . ,         ,      .  ,  ,         .

,  -         .       ,          蠖   .           !



 ,           ,  XELIUS












     ,      ,   99%       .

,     18        .     ,   ,      ,     .

      ?  ,       :     .     ,    ,       .        .

              ,      .        ,      ,     -       .      ,        .

 ,         ,      .      ,      ,     ,         . . ,        ,   .

   ,            .



 ,     TLAP.com (http://tlap.com/)




 


       ,       ,  -     -,       ,     .         . ,  ,     -,   .

   ,    ,                  .   ,  ,    ,        ,          1970- .  ,        ,         ,    ,    ,  .

     ,  ,       . ,    , ,    ,            , , ,       ,       .

     ,    30  :        黠     ,       .  ,      ,     .








 ,       $2500   17      ,  $50.








   ,   27        58%.








 ,    ,      ,   ,         ($83000)  $21.








  ,     13-      蠖     337%,  ,    10%.








   ,           ,     99% -,   ,    ,      .








  ,         ,      ,            20.








    ,           ,            .








  ,        280%  ,      11%      .








 ,             ,     20%    20,         S&P500    .








   ,           ,  298%.








  ,                   ,    S&P500,     ,         .



 ,         , ,   ,      100%   ,     ,     !

            , ,       ,       ,     ,      , , ,     ,       .







         .          .     ,      Alpha R Cubed,      ,    ,     ,           ,     .     蠖   ,      . ,         ,                 .  , ,       .   ,  , ,    ,        .

 ,       ,         FundSeeder.com (http://fundseeder.com/),   FundSeeder Technologies,     .                 ,    .

     , ,            ,            ,     .

 ,                   ,    ,   .        .

      ,        , ,     ,    .

 ,         Harriman House  ,             .                 .



. ,      ( ),        ,    1.




 1.   








1. :

 ,    


,                    .      .        , , ,   ,   ,          ,              11.                .

     .       ,                ,     1932.                     ,   1948.

           1970- ,   ,                   .     , ,   ,        .           ,     :                 .             ,          ⠖  ,           .

        27:     14,     13- 䠖         11. ,  ,         .   1981      .   27         58%.    ,    .       :        (53%).

   ,          .    ,   ,  ,   ,    (),      ()   ()   .  ,     ,      ,    ,         . ,  ,  ,  ,     ,        .

          ,             ( ):         .         (   ,   ,   [1 - .  2   ,    ,       ,      ,   .]).     (    ) ,       (       ,   ).        ,      (   ,  ).           ,     (          )    (3,00)        (1,11)!    ,         ,           (Gain to Pain Ratio GPR)[2 -        2.],   2,81   ,      .

     ,       .                      ,                           .   ,        ,    ,    .              ,          .

  ,     ,    :       .     ,      ,       .    ,        (  ,   ),   ,           ,        .

      -,  -    ,        .        ,   - 100   ,   ,  ,  ,                     .     ,      ,     .

        ,        .       !         ,    ,     .         . -   ,    ,    .  ,     :        ?        ,  ,   .  ,   ,  ,    ,          .      .  ,  ,    .       , ,   ,       911.

     40,       ,        ,     .         ,  -       .    蠖     ,      .   ,        ,      ,           .

     ,        .  ,      ,      ,     : ,      ,       ,        ,      ( ).       .    , ,  , -       .     ?  . ,  ,   .       ,     ,         .


* * *

    ,        ?

    ,  -.       ,        .   ,        .      5 ,   150    ,   ,    .           ,   .

     ?

,   ,    -  .

      ?

     ;    .

          ?

      . -,        . ,   1960-  1970-,      ,      .    ,    20%  .          :     20%, ,      [3 -      ,         . . .],    .

     ?

,      .        .    -   .    The Wall Street Journal,      .      ,      $1,50  .  1974            $4,50  .      .

    .    ?

        ,       .      ,       .  : ,    ,   ?   .         .           .     ,     ,   !.    .    :     .      .    ,      .

       ?

.

     ?

            ,           .     ,     ,  Campbell  McDonalds.

       ?

,        McDonalds    .       YouTube.         .

,   ,   ?

,   ,   . ,    ,      .     ,   ,    ,  ,      .    ,           .         ,  9:30  13:15!      ,    ,      .

,     ,   95% ,   ,   ?     ,      .

,     .       ,         .

           ,   ?

,     .

          ?

,    ,     .            ,        .  ,          ,       .          Continental Grain,               Cargill.    ,  Continental Grain   .

 1972        ,             1970- ⠖ ,    . Continental        ,         ,    .             Conti Commodities.

    ,    ,  ,  ,   ?

,         .  Conti         .     ,     .

          ?

        .    ,     $1300  , -.    ,            $28000  .         .

        ,            ?

      -     Campbell,     -,     McDonalds.

 ,         ?

, ,    ,  -  .  ,      ,      ,            ,        .

    .    ,        ,  , ,   ..   .        (IRS)   ,     .

     1974,        1973  1974. ,       -        .     Campbell ,     ,              ,     ,   ,    . ,   ,         , , ,      .       McDonalds    .          .

        ?

 , .

,        ?

     1976,          ,     .

    ?

[    ,   .]

      堖    1975.   -    ,   Conti    ,         .   ,  ,        ,    .      : ,         !      .    ,  .     5  6,    .   ,          12 [$600      ].   ,       ,      :    !   ,   ,       ,   1  2    ,    6⠖  .  ,      ,   ,           . ,      ,         ,    ,   ,      .

       ?

         .  ,     젖   ,     - . [ ࠖ ,  ,         (  ),       ,      .]

     ?

     Conti,                    .     ,   ,    .. ,      .   ,      .  ,   Conti     ,        .    -  [   ,       ,    ].            1976,              .      .       .       . [              .                   .]

        ?

    -,      .      ,    .     ,    -  ,    ,          .       ,     .       .         .

        ,    ,   ,   ,     ,         ?

 ,      . -,  :       ,   .  -,     ,  ,  : -  .    ,       .     ,    ,      .     , - . - , ,         .         i.           .  -       .           ,   .     ,   .       ,             .          .  -         ,          .    ,     ,   ,    .

,    ,             ?

.  1979       . ,  ,  ,       ,   .          ,       ,    ,     .

 ,   ,     ?

,    .        ,        .

, ,         ,         . , ,    ,     ,   - .

 ! -    -. [       .]          ,      .      ,          .

,             ?           ?

-  .

          ,      ?

 ,  ,      .

?

       .

               ?

 , ,  ,  -   .

  ,    .

.        .

   ࠖ   .     ,     ?

   ,       ,    .    ,   ,  , , ,      .

        ?

  :          ,   .    ,  Conti,    .     ,      .   ,      .    - :       ,        , , ,    .

    ?

,  .    ,    ,      .

,  ,               ?

,  .

  , ,       ,  ?

,  .

  ,     .      ?

 .     ,           .       .     ,       ,    ,   , ,    .   ,  ,  .

  ! ,   ,         :          .   ,     40        .            .

, .   :     ⠖   .             .

    - ?

,  ,       ,     . ,    ,   :      렖       .      .

 , , ,   .

 ,  

,                    ࠖ   .   ,       ,     .

,   , ,    . ,        ,    .  : ,    ,     ,         .         ,            .

 ,    ,          ,    .

.         .  ,           :     ,     ,      . [  ,       ,     ,    ,      ,       [4 - Jack D. Schwager, A Complete Guide to the Futures Market New Jersey, John Wiley and Sons, Inc., 2017, p. 205231.].]

 ,    . ,  ,     ,         -  .  ⠖      ,      ,     .

    ,           ?

 1980    Factor Research and Trading      .

      ?

    .  1975  1978       Campbell,           .  1979        ,          .           :  ,         , ,   ,    ,            .            -           $6    :       $9 ,   ,    ?  ,        ,       .

  CBOT (  )        Campbell,    - : ,      . [     ,    .]

 ,      ,           .          .

      ?     ?

,        .

     ,     .

,    ,        .

              ?

      .

  ?

 ,       ,  ,  .

  ?

    ?   , ,     ,      ?    ,      ,        ,      ,    .  ,     .

  - ?

   .  1970-  1980-  ,    ,   .     .     . [蠖            ,                 .]

       ,          .

    ,     .       ?

 ,  - ,           . [頖             (  )    (, ,   ..).   ,                      .]

    .      ?

        .     ,    ,          .   ,         ,    .        ?

  :           ,         .

,  .       .

-          ?

,  ,   - ,       826- .

   ?

.

    -   ,     ?

     ,   . ,    3035   .       . ,       ,      ,      .     ,     .

?

       ,    .

      ?

 ,       ,         ,    .        ,        ,     .

              .  ,     ,     ,   ,   ?     -  ?

   ,    .           .  ,      :   30  10- .     30  10- ,   ,   .

                ,   ,     ?

.     ,      [  ].          .

        $1,50  ,         $1,20?

,     .  ,     ,    .           .

   -,       ?

,       ,   .  ,    ,       0,5%     .  ,            -   .        23  .

       . ,          ? [        .      ,      -    ,           ,    -.   ,                 .]

   .      -      ,       ,      .        -     ,      .

     ,        ?

  1988-.

          .      1988?

  .         .    .      .

,   ,    1988  ?

,   1987     :    600%.     ,      . ,      .

    1988?

 5%.

     ?

  .     ,       .

     ,    ,    ?

 ,  堖   .    ,   .

 ?

 ,     ,  ,   ,             .   ,                .   .                   ,      .            ,       .        .     .    ,     .   ,   ,        . ,   ,   .

?

,         40-  ,          .   . [ ,       ,         -.       .       .       ,        ,     .]

,          ,    . ,     ,     ,   . , ,           ,       ,      .   :          .

?

       . ,      ,     40 ,     ,   ,        .

 ,   ,      ,    .

,          ,        .               -.         .      ,      .  ,         -    ,         ?      ,    ,     .

              ,    ,   .             ,   .

  .

         ?  ,      ,        ?

,     .   ,  ,       ,        ,  ,      .

   ?

      ,    .    ,        ,      .      ,      .  ,       ,      .

 ,        ,   ,      ,     .      堖   ,     ,        .

     ,   .    ,    -  .     ,           .     ,    ,     .       .        .  ,    ,  :       ,           ,      ?   ,    ,   ,      .

     ,     ?

         ,  ,               1980- .

    ?

,       10%-    . ,    ,       .

     20!

.

  , , ,  ,   ,          ,   .   ,          ,   ,          .      ,      .     ,     .    ,    ,    .           .

, ,  .          ,           ,      .        .     ,   .   ,     .              .      ,         .             1015%  ,   ,   ,     .          .             .         ,      .     .

     Commodities Corporation? [Commodities Corporation      ,  -.     ,     ,  ,       ,         ,        [5 - Jack D. Schwager. Market Wizards New Jersey, John Wiley and Sons, Inc., 2012. . 982.].]

 ,    ,      . ,   -   .      ,    ,      . [Commodities Corporation, ,       ,     ,  ,      .]

,     ,        . [       -.]

,   !

   -   ?

 ,     ,   ;      ,      ,       .

     ?

     $100000,       $1,      $5  .

   ,   Commodities Corporation?

    ,       .    100        . ,       100 .  ,    .  ,  -   - .

       Commodities Corporation,         100 ?

  .

        ?

.

 ?

    .       100         ,   $100000.       .           .     ,    1991    .       .  ,     ,     , ,  ,  ,  .

     Commodities Corporation?

 1992     ,     .

        Commodities Corporation?

.         .             , -  .             .       : ?      $10,        20 ?

  Commodities Corporation            ?

   .        ,      .

   -    ?

,   .

    ,        Commodities Corporation?

,          .          .      .          ,     .        .

   ,  ?

,       .  ,    ,   ,   .

       ,         Commodities Corporation?

    ,       .

 ,       ,     ?

  .   :  ,    .       :   .        ,     ?

    ?

  ,  2006.      .    ,     ,         .      :          - ?     .

,           .

     :      ?  :    .       .

    1995     2006.           ?

     .

    ?

        .

,   11      .      .      ?

-,  .        ,     .      ,       : ,    ,       .

  ,    ?

     ,   ,       .   ,               . [  ,     .]   ,     ,    ,  .        ,  ,   .   .        .

     ?

,     .

      ,         ,     ,  .      2013? [       13%      49%        2007  2019.              16%.]

, .  ,    . -, ,  ,        .

   ,    ,        ?

,   ,      .   ,        : ,   .         :    ?         .

      ,         2007    ?

   ,    ,           .   , ,       ,         .     -      .     .

        ; , ,      .          ?

          蠖     1980-.

  ,      ,       ?

 .    ,      ,    ,      .      .

     ?

         2013    2014     .

    2014     ?

    .    ,     . ,   ,        .

,  ,            ,     .

,    ,  . ,       ,       .

         ?

 ,      ,            .  ,   ,   ,        .     ,              ,   .

      ,          ?

 -   ,   ,         .         ,    ,         .

           ?

 ,        10%.

          .

  ,        ,    .

  ,   2013   .     .   ?

    ,    ,         .  ,         ,   ,   .   ,      .     ,         蠖      .   ,    ,    .     ,   .  ,   ,     :      ,      .       2013   2014.

    CTA  .     ,     ,  ,      .    Kool-Aid    ,  . [CTA                 . ,          . -,        (,  ,    ),   . -, CTA   ,    ,        .]

 ?

     .         . [              .]

        ,   .

. [   ,   .]      ,    ,     .  ,       ,    . ,     -       5%,        17%.     ,     ,      .

      ,          ?

, .

       ,     .   - ,     ?

      ,       ,       .      ,      .        :       .    .    ,  .    ,     ,    .

   ,        ?

    . ,  , ,     .

     20132014 -  ,   ,        ,      ,     ?

  20132014   -   .         ,   .     ; ,        .       ,    :        .

       ?

          .    ,    ,    .      -    .

,     -       ,     ,     ?

,   .  :       1%   ,    .          .

     -    ?

,    .      70%    ,     .          . , ,        $1800        $2000,     ,   ,        ? ,     ,   - .

,       30%.     ,    ?

      ,       .

   ?

           .            .   ,       .        .

 ,        ?

.         .       ,     ,     ,    ,  , ,   ,     .   .  .      ,            .

       0,5%   .        ?

 ,   2%  .

     ,       ?

,     .    ,       -  ,    ,       ,  .

            ?

    .       .

   ,    ?

    .     30- ,       10-    [6 - ,   . . .].        .

          .

,  .

        ,    ?

,       .

     ,          ?

.

.     ,       ,  .

,   , ,     ,     ,  .

         .   ?

    ,   , ,   -   ,     .       ,   ࠖ    ,    , ,    ,    .        ,           ,         .

          ,        ?

    .

,            -    .   ,          ,     - ,  ,      ?            ,   ?

,    .  ,             ,       .  ,        ,      .       ,      ,    ,     . [ 蠖      ,         ,        .]

   - -? [-    -  ,            (     ).]

.   ,     :    -  $500,    :     ?  ,  ,       ?        .        ,             .      ,   -   .    ,         .       .         .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=67245443)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes








1


.  2   ,    ,       ,      ,   .




2


       2.




3


     ,         . . .




4


Jack D. Schwager, A Complete Guide to the Futures Market New Jersey, John Wiley and Sons, Inc., 2017, p. 205231.




5


Jack D. Schwager. Market Wizards New Jersey, John Wiley and Sons, Inc., 2012. . 982.




6


,   . . .


