 . ,    ,  ,  
 . 


  
       ,       .         ,     ,   , ,   ?   EBITDA  Cash Flow  .

,     .     ,      ,      -     .      ,      ,        Fortune Global 500.

,     ROE c ROI,     :

     ,      

   ,        ,   

     ,  

  PDF A4    .





 .

 

,    ,  ,  



How Finance Works: The HBR Guide to Thinking Smart About the Numbers

by Mihir A.Desai

Original work copyright  2019 Harvard Business School Publishing Corporation

 ., , 2023

 .   , 2023


* * *




  ,  ,       ,     ,       .       ,      .         .          .       ,     .    ,  - -   .

  ,  , X



           ,         ,     ,      .   ,        .      ,     ,          .   ,     ,   ,      .     ,  ,   -,    ,      .

  ,   , Instagram[1 -   Instagram          .]



    :  ,     ,   ,     ,   . ,     ,       ,      .      ,         ,         .      ,       :          ; ,   ,         ,   .    ,   ,            .

  ,     , State Street Global Advisors



          ;                ,      Swell.  ,     ,    !

  ,    , Swell



 ,     ,         ,    ,      .          ,      ,      .           ,     .   ,          ,   .    ,   ,          .

  ,  ,    .  - ;         (The Little Book of Valuation)



 ,                 ,             ,     .     .      ;     ;             ,     ;  ,      ,     .        .         .

  ,  , Milbank, Tweed, Hadley & McCloy



- -       ,        , ..  , !      ,  ,  , .             ,       .        ,      .    !

  ,  , -  -,   -   ,     Boston Scientific Corporation



      ,  ,  ,        ,         .       .       ,   ,           .

  ,    SAP,    - , 


 , ,   










     .    .    :       ,   .       ,   -     ,         . , ,         ,   ,       .

 ,      ,             .       ,   ,        .              .    ,    ,                .

      :     MBA, ,         .                ,      .   ,      .  ,          .         .


  

          .     ,          .           ,         .     .

     ,     ,    -   .     ;      ,          .  ,                     .

 ,       :   .        ,          .        ,     ,               .

    ,    .


  

    ,        .

      ,     ,   ,      .

,    , ,       ,       ;       .                  .

                   .


 

    ,   ;    ,      .          (    ).    ,       .



 1:  

        .    ,      ?       ?   ,   ,   .       :        .  ,           .



 2:  

 ,          .    .   ,    ,     :   ;  ,    .     ?     ?    ,           ?



 3:  

    -, -,              .       ,    .      :          .



 4:   

              .     ,    2,  ,   .     ?   ?   ?



 5:    

       .     ,    ,    ,  ,          .  ,   ?   ?        ?



 6:  

,    ,      :      .      ,       .      ?     ?  ,  ?


   

      :  ,          .    ,         ,    3.

     .       ,      .   (     )       .

  ,  ,    Heineken,   ,     100 .    -  ,      ,       .          ,        ,             .

   ,       Biogen.     Biogen,      PepsiCo.            - .

     ,       Morgan Stanley.              .

 -   ,  Scopia Capital.    ,  ,              .     -    Scopia Capital,      -.   -,     , ,    .

   ,           ,   .

    ,     Bernstein,    .     ,    ,  ,   .  ,    , ,   ,    .  ,     ,    ,  ,    .

         ,      .          ,      ,     軠     .

          ,    .  ,    ,      .

,    .




 1

 





       


      .         ,              .      ,    ,   .       ,    .

   ,  .           (,   ),    ,     .   ,          ,    .

    ?    ?    ?        ,     .       .        .      ,            .      ,                  .

  !



 1-1

  







   


   11,    .       2013         .   :    .      ,   ,    ,      .

 11      .     ,   ,   .  ,       :   /      .                  ,        .   ,         ,     .    .    . , $100     ?  ,        - .

  12       .  ,  ,     .

 11   406  ,     .          .  .       :             뻠        .    ,         ,  ,        ,      . ,      100%.



 1-2






 13    :    ,       Starbucks  2017 .    ()   13 (b)  ,  Starbucks ,     (   ) ,    .        :   ,  , ,      .      ,      [2 -        .       .].

          11,        ,    .   14    ,   Starbucks  2017 .      ,           .          ( ,   ..)  ,   ();   ,        .



 1-3






 1-4






             ,      .      11      ? ,  ,        .  , !       :      ,     - .                .   ,   ,          .   ,    .




       .        .        . ,  Haagen-Dazs  ,   , ,   ,  ,   .      .   15    :    . ,     ,     .      15:      ?



 15

    





     

    15  ,      F  G       .        ?    :       ,  -      $2  3    .   Apple, ,   $250.       ,    ,        (1)    , (2)      (3)   .

      ,       .  ?       ,    ,   .          ,        .


  (  )

    ,        .   ,      .    ,           ,     .        (N) ?      .  ,  ?    B, H  I     ?





  : Walmart (  ), Staples (  )  Intel (  ).             ?

 2016    Walmart  $5,6   1,1%  .     Staples  $1,4,  6,7%  .   Intel  $4,8,  8,9%  . , ,  Intel,    ,   ?        .  Walmart   ,          . Staples     ,     ,    .


- 

    ,    ,      .       ,   ,   .   H?agen-Dazs   (),       ,      ().

 ,     (E, G, M  N)  .   ?   ?        :  ,  ,  .  ,  ,          ,    .


 

   ()    ,         : , , , . ,          ,       .  ,    I, L  M          60%.      ?


 

       ,    ,  D       .       :     ,    .    ?   ,       .     ,         ,   .

    ,         ,       . ,  Coca-Cola    ,     .        ,   .     .    .    -  ,     ,       .

    ,   ,      ,   ,         .        : [3 -  (. goodwill  ,  )   ,      .].     ,    ,         .  ,         ,  ,        ,      -   .





 2016  Microsoft  $26,2   LinkedIn[4 -  4  2016   linkedin.com            .],        $7,0.   Microsoft     $19,2,        ,    .   Microsoft   $19,2?    ?

   :    433   LinkedIn, Microsoft            .         LinkedIn -  . ,  LinkedIn, Microsoft    .


   

   ,    ,    ,       (.  16).  ,           .    ,     .  ,     ,   .

       .     ( , ,    )    (,  ,   ,     ).            (  ).



 1-6

       






    16,       .  G, ,     . ,   N,     .         ,       4.    ,       ; ,      ,  .


  (      )

    ,    -  ( ),  ,    .          .

      .   ? ,  A         .      .    ?

      .    . ,   N  ,    .        ,   ,      .  ,      ?





      Walmart, Staples  Intel.   ,        .  ,          ?



 Intel  :        .      , , Lenovo  Dell.  ,   Intel     Lenovo  Dell.




   ,       . ,  .     ,        ,    .


 

            .     ,       .  ,       . ,        ,      .   16  ,      .  30  40%       .





   ,   ,   E (29%)   I (25%).  ,       ?

    ,       :  E 20%     ,       I    5% .         ,         .     ,      E  9%,    I  20%.         I,   E.


   

        .  ,             .       (..  )    ,       ,    .         ,       ,   .    ,  ,        .

      ,   .     ,         .       ,               ,   .

   , B,   .  ? ,     ,  ?   -     ?      ,         ,    .       ,              . ,    ,    ,          . ,   :     ,    ,  .     ,     ,    .

    ?  ,    :      .       ,     ?           ,    ?            .





 ,    ,          .       ?

   ,     .    ,      ,         .




  


   ,       .            .   .     ,   , ,      .

     .         ,            . ,   Coca-Cola  2016   $7,3.   ?    .    :   Coca-Cola  16%    (       ).

: Coca-Cola    $64,    ? ,     71%     (   ),    .             Coca-Cola  .

 ,    17    . -,       ? -,   ? -,     ?  ,   ,        .       ,  .        ,  .




    - ,     .     .  ,           ,    .    ,     ,    .      .   , ,    .   ,  ,         .








 1-7

    






       :     ,    ?          (    )?         ,             -.










  .  Rio Tinto Group,     ; NuCor Corporation,    -;    Burberry.               ?



   ,   , -,   .     Burberry:    ,      .      ,       . ,  Rio Tinto (     NuCor)       ,         .



       ,       .     ?   ,     .       ,   .      .  BlackBerry,          ,   .  2013     Z10      ,      $1    .         .




   -,      .                 .

 ,    - . ,     (   )      (  )     (    ).     .    ,               .  ,       ,     .      (),     .








    11,    ,       .   ,     ,    .          :   . ,    ,           . ,    A  B  ,     D  F    25%.








      (ROE)   ,   .     ,    ?   C     22%,      6%.






    ,        .        .








EBITDA        ;    ,   .              .   EBITDA?     : EBIT  DA.

EBIT         .          ,            (. earnings before interest and taxes, . EBIT).         , EBIT       . ,        .  ,   ,            EBIT,           .

DA        (. depreciation and amortization).            ,    .    , ..    .     ,         .       . ,   .           .        ,      .

  EBITDA     ,           .    EBIT  , ,   EBITDA,    .

     2,       -     .   ,         Amazon.    ,    EBITDA. , ,   17,  D      45%,  45     !   L     9%,      EBITDA  28%.   ?


   

        .              . ,    -,     ,     . -          .

   ?     , ,    .   ,     .      ,      .     .       ,    .       ,       .

      . ,      ?  $100,        $100.       ,   , ,  $500.  ,           . (.  18).



 1-8

:  






 ,        ,      .     ,       .

  :     A    B?  ,      ,     .        B,      .   ,      :  $100  .

      ,      ,    . ,         10%.   A     10%,     B  50%.      $550,      $400.

 ,    .      20%,         20%.    B    100%!      ,       ,     ,      ,    .



 

 ,     Morgan Stanley,    :  

     . ,     $100.       $100  ,   $70    $30  .         ,        $100,        100%-    .       ,  $70   (.. ),      $130   $30.  ,       ,       .          .








           ,     .         .








            ,     .      , ..      .   ,      ,     -.      ,        , .. ,      .   ,             ,     .








       ,   .   ,       .  ,        .








           ?   ,    .  EBIT             .                   ,    .





         . ,  2001         Merck  0,53; Pfizer  1,14.  2016     Merck   1,28; Pfizer  1,58.      ?

                 .          .   ,        .                .



          LBO (leveraged buyout)    ()     .   ,    ,     -.  ,      LBO?



 ,    LBO      -   .      ,          ,       .   LBO      ,  .    ,   ,     .



,   ,  1, ,            .              .

   ,    EBITDA           .


  

     ,        ?  ,   ,       .          .








  ,        .     .








  ,           .   ,     .      ,    .    ,    .

           :    .





       -   . ,  1990- .            ,   Walmart.   McKinsey Global Institute,      ,  ,   ,   Walmart,     ,           [1].      ?



      ,    ,     .       ,        ,     ,      .  ,            ,      .








     (365)   ,    ,          .    C   11.        , ..       .    B      .  ,       !








 ,     .   ,       .  ,  N   :          !     ?

  -    ?      :      (,    );   .         ,     .



 1-9

  






  !

,      ,      .       ,    .

  .  19,     ,    .        .          :     .    . ,  ,   ,    12 (. N).


 

   ,     .    ,    ,    .   E, G, M  N.        ?        UPS    Facebook[5 -   Meta,       ].    ?       ,    Southwest Airlines  Citigroup.    : ,        .           .   ,    ,      .

      1-10        ,   ,  .


 N:  

        ,         ?            ?

,  .       ,       . ,    ,    .            .  ,     ,   ,    .  Citigroup      .       .

    ?     , ..   :    ,    .      ()        ().            , , -     .              .          ,     .         ,  ,    .     ,     .


  

    ?   E  M    ,   ,   ,    G.Southwest Airlines  UPS  ,  ,  .        .   ,  ,     . (.  E  M   1-10.)



 1-10

 ,  











      ,   M       .  ,  ,  ,      . ,   E   , ,  ,       . Southwest Airlines     ,    .   . , UPS,    ,    . ,  ,  E   UPS,   M  Southwest Airlines.      -,    ?

  E   .    UPS?  , .. ,  .    ,   UPS       ,     .       .  UPS    ,  -      ,      .


 ,   ,    

  ,   G   Facebook[6 -   Facebook  Instagram          .].  ,   ?   G            Facebook?

     .       2013 .            (  ?),           .  Facebook    ?        .

   Facebook  .     ,  WhatsApp  Instagram[7 -   Facebook  Instagram          .].      ?    ,    . Facebook     ,      (-   ,    ),    .  2014    $19  WhatsApp,       $51.           Facebook.


 

    ,  ,   ,    ,  ,   .         ?       ,        .    ,      . , ,     ,       .

,  A, B, H, I  K    .          ?  Amazon, Barnes & Noble, Kroger, Walgreens  Yum!  Nordstrom  ,         .  ,      ,      .    Nordstrom   ,   .

    ?        ,  ,     .       .   : -     ( H),     (,  B). (.  1-11).



   

        ?  H         .            . , , ,   Yum!      .       ,           ,     .

 :  B        .        ?   -    ,       ,  Barnes & Noble.     B    ?



 1-11

  











    ,    .      .     ,   Amazon.     B .  ,  B  ,     ,         .


  

    A, I  K       .   A    .  ,  Walgreens  Kroger  ,   ,   - Amazon    . ,     A.

  ,   Amazon  .      A,    ,     Amazon? -,    .     Amazon,      ,    .     ,   2.

     A   .  ,     ,       - .      A, ,      . ,   A   Amazon         .

   :     , I  K.

  :  I    ,    K. ,            .    ?         ,   ,     (I),  , .    .

  I ,   K,  .             .         ,        B2B[8 - B2B (business-to-business) ,     .].   I    ,       . ,  ,   K     Walgreens,   I  Kroger.



 1-12

  










 ?

      ,     : Microsoft, Nordstrom, Duke Energy, Pfizer  Dell.      1-12.

  , C, D  F,    ,   J  L    .   ,  Duke Energy,    ,    , Nordstrom,    -.   ?

    ,          . Dell, Pfizer  Microsoft     ,         .

          Duke Energy,    Nordstrom?     .  Nordstrom    ,    Duke Energy    (   ).  ,  L   Duke Energy,   J     Nordstrom.  ,    EBITDA   L ,      .     .       EBITDA  ,       .

   Dell, Microsoft  Pfizer.   C   ,    D  F   ( 20%),       EBITDA ( 40%). ,             ?   -        ,        .         ,   .

 ,   C      ,     Dell -   . Dell      .  ,       .


   

    ,      .       D   .  ,  ,       ,       (,        ).

     , , , ,   D   Pfizer.    ,  Pharmacia  Wyeth  Hospira,     . ,  D   Pfizer,   F  Microsoft.

     :  D    ,    F.  ,  Pfizer      ,     Microsoft,   ,      .

, ,  ,  Microsoft             F.



 !     .                .




  


             ?         ?

  ,           (ROE),       .  ,   ,    . ROE   ,   ,    .

    ,    ,    DuPont      ,   DuPont     (.  11).    ROE   :  ,    .

.   ,   ROE,   .      .         ?

.        .        ,  ,        .








 .    ,     .       ROE.     ,      .

         .

ROE    (   ).     . -,       ,       .       ,   EBIT    (   ). -,    ,           .


 DuPont  

     :  ,          (.  1-13).      . -,       DuPont         ROE, ,    ? -,           ?



 1-13

 DuPont

 ROE    10 , 1998.






    , ,           .    ,  ,        DuPont.

       .    1-14:      ,     (   ).       ROE  ?

           ,      .       ,        .  ROE    ,   .

     ? , -      (       4).     ,    .  ,     -      ,      -   .



 1-14

 DuPont

 ROE    10 , 1998.






       ,   .  Food Lion     2,7%.  Intel     23,1%. ?

,         ,       .               ,   .        ,           4%.     Intel.     .            .

     :   Food Lion   ?

   ?        .    ,      .                  .

,      ,    .       ,     ?       ,       .    .

 Carolina Power and Light   ,      Intel. ?       ,    -     .  Carolina Power and Light  ,  ,  , ,      . ,       .

,     ,  Intel       .   ?       ,      ,         . Intel          ,     .         ,     .         .      .

        .                   .   Timberland,    ,        .


   Timberland

 Timberland,       ,  1990-       .      1994     . (.  1-15).

  DuPont  ROE,  ,         .        ,  .    Timberland,     .

-,     ?      ,    ,     (11,9%)      (12,3%),   ,     .     ?

 DuPont     .     ?  ? ,  Timberland .  ? ,     .



 1-15

 DuPont  Timberland Company, 1994.

  Timberland Company, 1994.,     






ROE         .       ,     .

       .      ,      ROE.       ,       .      ,    ,   Timberland    ,   .

    (ROC)          .    ,             ( EBIT)   ,    EBIAT.








        Timberland.     , ,           .   ,       .   ?     ,      .

    Timberland.      ,   .  ,           (73,5   39,1  ).        . ,      ,  .  ,       .   ,  Timberland     ,      ,    .          .

   ,   ,    ,   .


  

  Timberland  1995  (.  1-16).

  DuPont,     -  .   ,     .



 1-16

 DuPont  Timberland Company, 19941995.

  Timberland Company, 19941995.,     , 1998






          ?          .  ,  Timberland       . Timberland   .       ?   .    ,      .

-,    ,     .       .       ,      . ,      :     .    .         -    , , 80    .      ,    .

    ,     ,    ,      .  Timberland    ,      ,     .      ,  ,  :        ,    Timberland.  ,      .           2.


  1994  1998 

     . (.  1-17). ,        .

 1996   Timberland        ,    ,     .   ,      .   ,     ,        ,     .



 1-17

 DuPont  Timberland Company, 19941998.

  Timberland Company, 19941998.,     , 1998






 1997     . ,          .       .

       1994 .  ,     .

 1998    .     Timberland -     .        : ROE         ,    .   ? ,    ,         .  ,  Timberland   -,     .

     ?        .  ,     ,             .      ,       .



 

 ,   Heineken,      :

       ,         ,  , ,      .        .    .

   .        :   .    ,          .    .          ,    ,     .   ?   ,  ?      ?

 ,        .      ,    , -   .    ,   ,      ,     .




 


1.            .     ?

A.   ,  -     .

B. ,     ,     ,       .

C.      ,       .

D.      :         .



2.  ,  ,    ?

A.        .

B.       ,  .

C.  .

D.    .



3. 2009     3   Dow Chemical,   .           ?

A.            .

B.     ,        .

C.     ,         .

D.        (2%, 4%  . ).



4.           ?

A.  Gilead Sciences Inc.      ,   .

B. - Google.

C.   Ford Motor Company      .

D. 42     Facebook   2017 .



5.    ,  ,     ?

A. Subway,    .

B. Books-A-Million,   .

C. Whole Foods,   .

D. British Airways, .



6.      ?

A.   ROE.

B.     .

C.   .

D.          .



7.BHP Billiton        .     21%    ( 2016.).    ,  ,   BHP Billiton?

A. Bank of America,   .

B. Mining Recruitment Agency,        .

C. Sysco,   .

D. United States Steel Corporation,  .



8.            ?

A. .

B. .

C. .

D. .



9.  :        .

A. .

B. .



10.    Home Depot   2016     $2.        ,    (  )?

A.      .

B.      .

C.     .

D.       .




 


,  ,       ,   .     ,   ,             .   ,       .     .       ,   -  .         ,       .    -    ,  ,     .

,       . ?    ,        .                .

         ,    ? ,    .




 2

 





        


       ,    .        -.

-,     ,      .      ,         ,      .              .

      -;      :    ,    (EBITDA),       .          ;     .

-,     :   ,  ,   .                .   ?   ?   ,      ?    ,   ?          .              .


  :     

       :       .

    ,          ,          .  ,     . ,         ,      .      . ,   Apple  2016     40-     $0,     Forbes    $154,1. , -,   ?

       ,         . ,   ,                   .

, Airbus Group,      ,   ,  ,    $600. -     Airbus,  ,       ,      2015       .          ,  ?  ,                .



 

 ,   Heineken,   :

   :    ,   ,     .      ,    .        .     .         ,    ,      .




   ,    


  1    ,    .    ,   ,     .        . -,      . -,           ,   ,      .

,   ,      .  ,       ,      .       ,      . ,     ,   ,   . ,     ,     .     ,         .   ,             .

     ,             .      ,   ?    ,         .  ,     1,  EBIT  EBITDA,       , ,   ,   .








  , EBIT (  )         ,   :   EBIT      ,      .  EBIT       ,      ().      EBITDA, ..    ,   .







 , EBIT  EBITDA Amazon

  Amazon        . (.  21).

 2014    Amazon   $241.  EBIT   $178,      $419   ,     .    EBITDA? -  $4,746 , EBITDA   $4,924          $278.  , Amazon   ,    EBITDA,      .



 2-1

     Amazon.com Inc., 2014. ( )





 EBITDA    

      ,          .        .     ,      ,      ,         ,  ,  ,        .

         ,   ,   .                ,    .  ,    1,  Timberland         .  ,    ..            .

     EBITDA   .  ,     ,         .  ,         ,      .





   EBITDA    ,   .   : Electronic Arts (EA),  ; The Michaels Companies,       ; Comcast,  ,     .          ?



    ,   ,     .  2015        Electronic Arts, The Michaels Companies  Comcast   17%, 34%  106%.  :   Electronic Arts,   , Comcast        -   . -               . The Michaels Companies  -  EA  Comcast       (  ).








    ?  ,     ,         ,    ,      .      ,       ,          .






 21.             Starbucks, 2017.



  21   ,    Starbucks  2017 .  ,             .


 

 ,       ,       . ,          ,     ,       .








             .           :  ,    . ,     .

  (  ) ,     ,   .   ,     ,      .

-            ,      .   ,     , ..   ,         .

  (  ).    ,     .         , ..   ,    .

      :








 ,      , ,      ,    ,     .     ,     .  ,        .


    ( )

        ,     ,        .       ,    .

     ,     :     ,            .         ,     .    , ,       . ,        ,        .        (70 )     (40 ).      ,          ,  110 .

  ,           .            ,    .

    ,    ,       .      EBITDA    .     -     . (.  22.)





         Home Depot  .      50 ,     20 ,      25 .       45 .      ,     ?



 :

   .

   .

   .



 ,    ?      , ,  ?

             .     ,     .   , ,           ,     , ,   .



 ,     ?

     ,    .    -         .    ,     Home Depot.



 ,      ?

   ,    :          .         ,        ,   .






 22     ( )



      .     ?    ,   ?      ,   ?

  ,     , ,     .    .    - ,    ,       .     .        2008 .          .      ,       .    2008       50%.

   .    2%- ,       .    .     ?

     ,          .   .   ,     .         ,     20- .             ? ,         12%.        1%.                ,         1%.

,  ,         .     ,   2%       .  ,      20      2%.  :   20-  2%   1%?  . ,  1%.        .                .





Salesforce.com   ,      (SaaS).       ,    ,    . -            ,   .        Salesforce?



 Salesforce.com      ,       ,   .    ,    .     ,   .        , Salesforce  ,   ,   .



  ,  Dell,     :     ,   -  .         Dell?

Dell     ,   .         ,      .



Tesla,   -,        .        ?

      .   ,  ,    Tesla.        , Tesla      .




 Amazon


        ,     Amazon. Amazon  ,     ,          ,      .            . ,     ,          :      ,   ,  .      Amazon.

 2014         46 ,          21  (     ;        ).     Amazon -            :         .          (  ).

 ,   Amazon     .     Amazon     Apple,    ,        .  ,   -          .

 ,  Amazon  Apple   .            . ,           ,       EBITDA,  EBIT,   .





,       ,      20%.     1%,        .    ? ?

  ,      1%-    .   ,         ,  1% (20%    ).     ,    ,     .  ,  .



 

 ,   Heineken,    :

      .   ,  .   ,      .  ,      .

Heineken        ,          .              ,      .      .     ,      .      ,  ,     .



         :   ,     (      ),      .


-:   

        ,          .      ,   ,         .

         ,     .        .         ( ,   EBITDA),      (    ) , , ,      ,        .  ,       ,        ,    .





Amazon.com          . ?

                , ,   ,    .          .            .



  Amazon.com  ,      ,        Amazon (AWS),         ?

     ,             .



     Amazon  2014 ,       .    Amazon       ?

,   2013  2014       Amazon          .         Amazon   .    ,     ,        ,   .



    ,   EBIT       .      ,   ,      , EBIAT, ..        .     , .. . ,          ,     .        .  ,        ,     .

 .23       .   ,     .        (,        )    (,   ),         .         ( )    ( ).     ,       ,    ,    :    EBIT,     ,   EBIAT.    ,             . ,   ()  . ,  ,     .















Amazon.com,    ,    (AWS), ..   ,      .   ,        Amazon?



-,           Amazon,     EBIT .          ,          . , Amazon         ,    .



                   . ?               .  ?  (.24) ,   1960-       ,    EBITDA,       ;  ,    .



 

 ,      Morgan Stanley:

   ,      .        ,       .         ,    ,     ,     ,          .

       .       ?     ,    ?   ,       ,   ?        . ,   ,       ,           .      ,            .     ,         .






 24         , 19602020- .




Amazon  Netflix

              ,           .       Amazon  Netflix. (. .25  26.)






 25   Amazon, 20012017. (  )






 26   Netflix, 20012017. (  )



    (Amazon  ,  Netflix),       2001  2017 .    .

   . (. .27  28).






 27     Amazon, 20032017.,  



,     Amazon   .    Netflix    :   Netflix  5%,    Amazon   2%.

     .    ,   ,     .   ?    Amazon          .   Netflix       -    .  ,         ,   .       ,  ,  .






 28     Netflix, 20032017.,  



,     .      .  Netflix    ,       ,  .  Amazon     ( -  Whole Foods),    2017     .

         ,     .        ,       .   ,     ,  ,         .   Netflix      ,        .  Whole Foods   Amazon  - , ,       .




 


       . , ,      ,      .  ,       ,    .      ,       .   :       ? , .      ,      ,  ,    .

   ,    .       ?  .   : 1   ,  1   .

?      1 ,   -          ,        1 .     ,  1 ,   ,  ,  1  .   ?

       .    ,       ?      ,     ?          ,    .    .        ,     ,           ,     ,          -    ,     .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/book/mihir-a-desai-322767/razumnyy-finansist-znaet-chto-stoit-za-ciframi-upravl-68346722/chitat-onlayn/)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes


Notes





1


  Instagram          .




2


       .       .




3


 (. goodwill  ,  )   ,      .




4


 4  2016   linkedin.com            .




5


  Meta,       




6


  Facebook  Instagram          .




7


  Facebook  Instagram          .




8


B2B (business-to-business) ,     .


